- Wall Street en était convaincu, la plupart des spécialistes des marchés obligataires également : le problème du shutdown aurait dû être résolu au cours du week-end.

L'occasion semblait belle d'offrir aux marchés le prétexte d'une entame de semaine en "boulet de canon". Après tout, le début de la semaine précédente avait été plombé par la crainte - avérée - que le jusqu'auboutisme de certains ultra-libéraux de l'aile droite du clan républicain déboucherait sur la mise au chômage de près d'un million de fonctionnaires et de civils sous contrat avec le Pentagone.

Il s'agit de l'avis général d'une classique querelle politicienne où chacun cherche à coller à l'image qu'il renvoie à son électorat. Warren Buffett estime que le Congrès US ira au bout de l'idiotie mais ne franchira pas la ligne rouge de la situation de défaut... car personne ne le souhaite et personne n'y a intérêt.

Un pas de plus dans "l'idiotie" a donc été franchi depuis vendredi et le consensus optimiste semble démenti... Cependant, de nombreux fonctionnaires ont motif à se montrer satisfaits de la tournure prise par les évènements ces dernières 24 heures.

Certaines finesses des règles de fonctionnement de l'Etat américain autorisent en effet le président à ordonner la remise au travail - et donc le paiement - d'un certain nombre de salariés des administrations centrales (aucun ordre de grandeur n'est spécifié). Cela afin d'écarter tout risque de défaillances dans la sécurité du pays et dysfonctionnements économiques majeurs.

- Il y a défaut... et défaut
Les médias commencent à distiller certaines informations donnant à penser qu'il existe des "poches budgétaires" plus ou moins discrètes permettant d'adoucir les conséquences financières d'un shutdown. Ils sous-entendent également qu'un défaut partiel des Etats-Unis pourrait être "organisé" - de façon à ce que les créanciers non-résidents ainsi que les banques détentrices de T-Bonds ne soient pas touchées.

On comprend ainsi qu'il existe des marges de manoeuvre, des possibilités d'arrangements qui transformeraient certaines catégories de créanciers en "super-seniors" (prioritaires) tandis que d'autres seront priés d'attendre leur tour (fonds de retraites américains, collectivités locales...).

Délestés de ces petits soucis d'intendance en matière de paiement de la [...]