Nous avions décidé de ne pas commenter l'annonce de la réduction des achats de titres à long terme de la Fed. Pourquoi ? Parce que nous considérons que cela est un non-événement, a non-event.

Réduire le volume des QE de 10 milliards, passer d'un achat de 85 milliards à un achat de 75 milliards est non significatif, autrement que psychologiquement. Dans la réalité, l'incidence est nulle puisque la baisse du déficit du gouvernement contrebalance largement le ralentissement du rythme des achats.

Mais nous nous sommes dit deux choses :

- Nos lecteurs ne comprendraient pas que nous laissions passer ce « Taper » sans commentaire

- Les effets psychologiques méritent autant d'intérêt et d'être commentés que le réel

Donc nous voici à pied d'oeuvre.

La Fed annonce une réduction du rythme de ses achats de titres à long terme. Elle explique que, malgré cette réduction, le volume global détenu dans son portefeuille continuera de progresser. Elle assure que cela maintiendra une pression à la baisse sur les taux d'intérêt de marché. C'est normal puisque la Fed utilise une théorie qui dit que c'est le volume du portefeuille de titres qu'elle détient qui agit sur le niveau des taux et non pas le flux des achats. Donc à juste titre, elle pense que si on gère bien la psychologie des marchés, il ne doit pas y avoir de pression à la hausse des taux lors d'un ralentissement du rythme des achats. Ceci explique le soin qu'elle a apporté à sa communication depuis juin dernier et [...]