- Nous l'évoquions hier : la propagande institutionnelle en faveur des actions (What else?) se déchaîne depuis le plongeon savamment orchestré de l'or.

Cette journée de jeudi a peut-être marqué un pic en terme de récitation de la Pensée Unique par différents gérants et stratèges sur les médias économiques - affirmant que seules les actions sont "sans risque" (regardez ce qui vient d'arriver aux détenteurs de métaux précieux et de matières premières en début de semaine) et que leur rendement est à l'évidence sans rival (regardez la rémunération des OAT à cinq ans émises hier : 0,7300%... une misère).

J'ai profité de mon intervention sur BFM à 17h20 pour rappeler que si nos OAT et les T-Bonds US de maturité 10 ans affichent 1,75% (en faisant la moyenne des quatre dernières séances), l'acheteur est pratiquement assuré de revoir 100% de sa mise de départ - ni la France, ni les Etats-Unis n'ont jamais fait défaut sur leur dette.

Pouvons-nous être certains de revoir en 2023 nos 100 euros investis sur un titre qui rapporte 3,5% aujourd'hui (c'est une moyenne) ?

Avons-nous la moindre assurance qu'il servira le même type de dividende dans cinq ans (c'est déjà très difficile de le prévoir pour des valeurs comme L'Oréal ou LVMH qui ont une bonne visibilité) ? Et qu'en sera-t-il dans 10 ans alors que la fiscalité peut se retrouver notoirement alourdie comme nous le constatons depuis 10 ans en France ?

Nous nous méfions par-dessus tout des consensus qui s'imposent comme une évidence tandis que la réalité de terrain dément la propagande médiatique. L'exemple le plus caricatural nous vient d'Apple : l'entreprise représente une montagne de cash (110 milliards de dollars, ce n'est pas rien), un PER ridiculement faible - même à 700 $ -, un upside (mot valise pour convaincre les gogos qu'une sorte de magie à la hausse s'opère) quasi-illimité.

- Le cas Apple
Rappelez-vous qu'à la mi-septembre 2012, alors qu'Apple venait de franchir les 700 $, 98% des analystes évaluaient l'upside entre +15% et +50%. Les objectifs allaient de 800 $ pour les plus prudents à 1 050 $ à un horizon de 12 mois.

Il "fallait" avoir de l'Apple en portefeuille... et être à l'achat fort sur tout repli vers 650 $, achat massif en cas - très improbable - de test des 620 $.