- C'était programmé, gravé dans le marbre algorithmique : le mois d'avril 2013 doit égaler ou surpasser le mois d'avril 2011 - après un mois de mars décevant, tout comme en 2011, et une entame d'année de type douche écossaise... tout comme en 2011.

Pourquoi une telle insistance sur la comparaison avec 2011 ? Simplement parce que le scénario des 10 derniers mois ressemble à un copier/coller de la période mai 2010/avril 2011.

Si les écarts sont effectivement plus amples sur 2012/2013, la configuration présente exactement la même succession de vagues haussières et baissières. Elles correspondent en outre exactement au profil des oscillateurs techniques hebdomadaires et mensuels de 2010/2011... le mois d'avril s'étant achevé par la réédition du zénith annuel des 4 100 points à l'époque.

Beaucoup d'analystes se jettent sur cet os pour nous prodiguer un diagnostic hyper-haussier : vous voyez bien que le CAC 40 a du potentiel avec ses 350 points de handicap par rapport au printemps 2011.

Sauf que ce raisonnement est faux.

Il semble complètement évident, mais il est aussi complètement faux !

En effet, le calcul du CAC 40, contrairement à celui du DAX 30, est réalisé hors dividendes. La bonne référence, c'est donc le CAC-GTR (Growth Total Return) ou CAC-GR... et devinez ce que vaut aujourd'hui cet indice qui culminait à 8 140 points il y a deux ans ?

Il a coté 8 345 points hier, contre 8 346 le 15 mars dernier. C'est le double-top parfait - et il se situe très exactement 2,3% au-dessus du zénith annuel de mars et avril 2011.

Les valeurs françaises n'ont donc pas 7% de handicap à combler. Au contraire, elles ont clairement un avantage dont nous peinons à justifier l'existence, tant la conjoncture actuelle (récession, taux de chômage record, résultats des entreprises en recul pour le deuxième trimestre consécutif) semble à des années lumières de celle qui prévalait deux ans plus tôt, avec une croissance de 2,2% en rythme annuel.

- Plus ça empire, mieux on se porte
Plus ça va mal, plus nous connaîtrons un avenir radieux - et une croissance explosive aux Etats-Unis dès le second semestre 2013. C'est en tout cas ce que nous promettent nos élites - les mêmes qui n'ont pas vu venir le second choc récessionniste de l'après-Lehman.

Christine Lagarde a déclaré en marge du dernier G20 (du week-end dernier) qu'elle restait "désespérément optimiste" quant aux perspectives de croissance [...]