Atlantico:  Après plusieurs mois d'euphorie économique et boursière, le Nikkei a chuté hier (donc aujourd'hui) de 7,32%, après une hausse prodigieuse de 80% ces six derniers mois. Cette violente correction n'est-elle que passagère, ou est-ce les prémisses du dégonflement à venir d'une bulle financière ?

BRUNO BERTEZ: Vous avez raison; il y a bien eu euphorie boursière. Il faut cependant nuancer, s'agissant de l'économie, on a simplement assisté à quelques petits frémissements. L'euphorie boursière, c'est ce qui est le plus facile à déclencher. Il suffit de donner des liquidités gratuitement en quantités illimitées, d'annoncer que l'on cherche à faire baisser le change et que l'on continuera, "coûte que coûte", le temps qu'il faudra. Avez-vous déjà vu la spéculation résister à pareilles promesses? Mettre la spéculation de son côté n'est jamais très difficile. Le marché japonais a donc grimpé de façon parabolique. La qualité des acheteurs a été déplorable. Même les chiens couverts d'un chapeau ont pu gagner de l'argent, selon l'expression bien connue au Japon.

Au plan technique, après une hausse spectaculaire, une correction violente n'a rien d'anormal. Les acheteurs sont de mauvaise qualité, les fondamentales divergent profondément d'avec la tendance boursière. En un mot comme en cent, nous sommes dans une situation d'extrême fragilité.

La question de savoir si la correction n'est que passagère est la question à 1 million de dollars. Comment connaître les réactions de la communauté spéculative? Comment anticiper le flux des nouvelles? Comment tenir compte de ce qui se passe dans le monde entier? Ainsi, on dit que la forte chute du Nikkei trouve en grande partie son explication dans la publication de statistiques économiques chinoises très médiocres; statistiques qui vont, pour la première, fois dans le sens d'un retrait de l'activité économique et non plus seulement d'un ralentissement.

Tout ceci intervient sur un fond de scepticisme quant à l'efficacité réelle, le mot important est "réelle", des mesures que l'on regroupe sous le nom d'Abenomics.

Les Abenomics sont un véritable monstre. Abe a repris les politiques traditionnelles de stimulation keynésienne de son parti. Il a repris les enseignements du début des années 30, quand le Japon a procédé à [...]