- De passage sur le plateau d'Intégrale Bourse mercredi midi, les deux journalistes qui m'accueillaient se demandaient pourquoi je souriais presque en déroulant ma description d'un monde financier succombant à l'aveuglement du seul profit facile procuré par la fausse monnaie des banques centrales.

J'expliquai que j'étais partagé entre l'effroi et la tentation d'en rire - de façon totalement conforme à la définition de Bergson : "le rire découle du mécanique plaqué sur du vivant".

La Fed, transformée en planificateur en chef (d'après la propre expression d'un spécialiste de la Fed et gérant obligataire souvent invité sur CNBC), croit pouvoir commander aux évènements en s'appuyant sur des équations, de la science comportementale et une petite touche de propagande (forcenée) auprès des médias.

Une propagande qui décline toute une liste d'arguments pseudo-rationnels (effet de richesse, quête du rendement, taux de rotation des flux de capitaux...) pour amuser la galerie - et que les marchés détournent à leur seul profit depuis que la planche à billets a commencé à tourner à la vitesse du son.

Si nous poussons un peu plus loin le raisonnement du spécialiste de la Fed interviewé jeudi matin alors que Tokyo venait de plonger de 7,3%, Wall Street n'a pas de véritable raison de redouter un scénario à la japonaise... puisque Ben Bernanke "n'y est pas allé aussi fort" que la Banque du Japon. Les investisseurs ont intégré le fait que la Fed va infléchir son discours mais ne va pas ralentir le rythme de ses rachats avant des mois.

D'autre part, comme il s'agit de maturités longues, il n'y a pas de risque de voir la Fed s'en débarrasser dans un avenir prévisible, donc pas de "retour de papier" pesant sur les cours. Ben Bernanke garde par conséquent - en théorie - une totale maîtrise des flux. Et ce sont ces derniers qui régissent de façon totalement mécanique les allocations d'actifs.

- Et l'allocation des liquidités ?
Tout fonctionne avec une perfection quasi-mathématique que les traders affectionnent (95% de leurs effectifs sont issus de filières scientifiques). Cela met Wall Street à l'abri de comportements dictés par des jugements subjectifs : quand un algorithme haussier est activé, tout le monde suit le mouvement avec l'absolue conviction que l'argent qui va avec est injecté simultanément dans le système.

La question du choix de l'allocation des liquidités ne se pose pas : rien ne peut rivaliser avec le retour sur investissement des [...]