AVANT PROPOS

Nous vous invitons à lire et relire le texte qui suit, cela va bien servir dans les semaines à venir. Cet édito du 18 Décembre 2011 va à la racine des choses; il englobe tout.

Tout est corrélé, le sous-jacent de toutes les valeurs et de toutes les équivalences c'est la monnaie, le cash, la liquidité. Sans liquidité toutes les équivalences tombent.

Le taux d'intérêt est l'operateur par lequel se transmet la contraction des liquidités, c'est à dire la baisse des valeurs.

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L'Édito du Dimanche 18 Décembre 2011 : L'irrésistible retour de l'or par Bruno Bertez

Nous livrons ceci à votre sagacité :

Pour décréter qu'un ETF de S&P vaut la parité avec le S&P lui-même, il faut un pouvoir, il faut le Pouvoir et les moyens d'imposer la convergence. La convergence entre le cours de l'ETF et celui du S&P.

Un ETF est un papier au carré, un papier de papiers. IOS et Bernard Cornfeld en leurs temps avaient créé des ancêtres d'ETF, des fonds de fonds, que sont-ils devenus? On trouve la réponse, je suppose dans Wikipedia.

Si vous admettez, comme cela a été le cas pour l'ETF grec, que ce pouvoir disparaît, que la liquidité disparaît, que les arbitrages deviennent impossibles, que vaut votre ETF?

PLUS DE BERTEZ EN SUIVANT :

Le papier en général, tout papier, ne vaut que parce qu'une Autorité, une force, impose l'équivalence entre ce papier et autre chose. Il faut, pour cela soit réalisé que cette autorité en ait évidemment le désir et surtout les moyens ; les moyens, c'est l'argent pour le faire, un marché liquide pour le faire etc.

Tout papier, toute valeur papier, repose sur cet espoir qu'il ne sera pas déçu ; cet espoir que quelqu'un assurera l'équivalence.

La mode est à considérer que la valeur d'une action est la somme actualisée à l'infini des cash flows de l'entreprise. Les cours de bourse, surtout les cours bullaires, disent à ce jour ce papier vaut tant, cela fait tant de fois les résultats, tant de fois l'EBITDA.

Est-ce que les participants des marchés se rendent compte que c'est un pari?

Un pari sur le fait que quelqu'un de puissant croit à [...]