Le FMI vient de réviser en baisse ses prévisions de croissance globale. La révision en baisse est très généralisée. Elle touche aussi bien les économies avancées que les émergents. Le nouveau chiffre donne 3,1% de croissance en 2013 et 3,8% en 2014. C'est une réduction des prévisions de 0,2%. La situation américaine est considérée comme relativement satisfaisante. Celle du Japon est vue d'un oeil positif. En Europe, il y a des risques dus au manque de confiance. La révision en baisse pour les émergents est sévère et elle serait causée par des facteurs fondamentaux qui réduisent le taux de croissance potentiel. Ce qui retient notre attention, c'est le commentaire de l'économiste en chef du FMI, Blanchard : Ce sont les marchés qui constituent le risque majeur pour les économies. Alors, suivons Blanchard, si ce sont les marchés qui commandent, faisons un point sur les marchés.

Il y a bien longtemps que nous n'avons pas choisi comme thème central de nos articles le comportement des marchés. On pourrait, en faisant un peu d'humour, dire qu'il y a quelque temps que nous n'avons pas pris le risque de parler des marchés. Nous avons abordé la question, il y a quelques semaines, quand nous avons signalé un tournant dans les propos de Bernanke. Nous avons écrit que le rouge était mis puisque Bernanke soulignait le risque d'excès spéculatifs sur les assets. Nous avons décodé cela comme un avertissement et nous n'avons pas eu tort.

Nous avons encore abordé la question des marchés sous un autre angle peu après. Ainsi nous avons expliqué qu'il y avait des poches de déflation qui devenaient de plus en plus profondes. Poches de déflation du côté des marchés de commodities, d'or et d'argent. Poches de déflation du côté des pays producteurs de matières premières comme l'Australie. Poches de déflation inquiétantes du côté des ex-émergents, qui ont quand même beaucoup de mal à émerger, comme la Chine, l'Inde ou le Brésil.

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Nouveaux signes d'un [...]

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