A quelques jours d'intervalle, le patron de la Réserve Fédérale américaine a baissé deux fois son pantalon. Visiblement, il craignait que la première fois n'ait pas suffi. Les marchés ne s'enthousiasmaient pas suffisamment après la première.

The Charge of the Fed Brigade!

Donc, le 17 Juillet, à l'occasion de la semi annual Testimony, il est descendu encore plus bas. Sur les chaussettes. Des fois que l'on n'aurait pas bien vu ou apprécié.

Il a minimisé le lien entre les chiffres du chômage et les décisions de la Fed. Maintenant le seuil de 6,5% n'est plus fatidique. On pourra continuer la politique non conventionnelle, après que le seuil des 6,5% aura été franchi.

M1 Money Multiplier has also plunged along with the employment to population ratio

Il nuance les chiffres du chômage très fortement en introduisant « la labour participation ». En clair, si la participation au marché du travail ne remonte pas, si les gens restent découragés, on en tiendra compte dans l'appréciation des chiffres de chômage.

M2 Money Velocity is correlated with dwindling labor force participation.

Il nuance son appréciation du seuil de l'inflation, la Fed pourrait continuer plus longtemps, même si on dépasse temporairement une hausse des prix de 2,5%.

Qu'est-ce que tout cela veut dire?

- Bernanke a eu peur, il a été terrorisé par l'instabilité des marchés, la forte hausse des taux, la remontée du dollar, les craquements dans le miroir

- Il doute un peu de la prévision de croissance et de reprise de fin d'année

- Il est moins rassuré par la politique du Japonais Abe, il avait pensé que les Japonais prendraient le relais de la fourniture de liquidités globales, cela ne se passe pas comme prévu

- il prend conscience du caractère restrictif de la situation fiscale, laquelle, dit-il, pourrait [...]